文/王力 编辑/徐喆
9月19日，阿里大文娱集团旗下阿里巴巴影业集团有限公司（简称“阿里影业”，01060.HK）宣布与阿里巴巴集团控股有限公司（简称“阿里巴巴集团”）的全资子公司阿里巴巴投资有限公司签订股份购买协议。
根据公告，阿里影业将附条件收购经营“大麦”品牌的Pony Media Holdings Inc.（简称“目标公司”）的全部股权。
阿里影业表示，将通过扩大“大麦”品牌在活动主办及推广、场地运营及艺人经纪等现场娱乐产业价值链的上游影响力，进一步打造其线下娱乐业务的品牌知名度。
一直以来，作为阿里文娱板块的重要组成，优酷常年高投入、低回报一直处于亏损状态，而此番收购大麦外界对优酷亦是传言纷纷。
于大麦而言，随着线下演出活动的恢复，今年无论是“TFBOYS十年之约演唱会”还是周杰伦的“2023嘉年华世界巡回演唱会”都让其作为票务平台赚足了流量，但黄牛问题和退票机制一直成为诟病。
早年间大麦网因代理英雄联盟全球总决赛门票时，预售过程中系统崩溃，一度遭到电竞爱好者的强烈抨击。
业务层面来看，虽大麦作为很多热门演唱会的独家票代平台，受消费复苏的影响营收也在增长，但其主营业务演出票务代理的利润率大约只有5%，当前大麦已连续三个财年持续亏损，此番收购大麦对阿里影业来说是稳赚不赔的生意吗？
双方早年已有合作联动，收购对价已打三折
阿里影业公告显示，此次交易总对价达到1.67亿美元，折合约13.07亿港元。根据交易细节，公司将按每股0.52港元的价格向阿里巴巴投资有限公司发行25.13亿股普通股。此价格基于签约日前公司在香港联合交易所有限公司（简称“香港联交所”）股份连续30个交易日的成交量加权平均价格。
据此计算，本次股份发行完成后，阿里巴巴集团在阿里影业的持股比例将增至约54.26%，交易对价将占扩股后阿里影业总股本的8.5%。
这一消息在资本市场上引起热烈反响。9月20日，阿里影业盘中最大振幅达7.27%，全天成交金额达1.99亿港元，盘中股价一度涨至0.6港元，创下近半年来的最高价。截至晚间收盘股价收报0.58港元/股。
根据公开资料披露，大麦网创立于2003年，是一家以现场演出为主要业务的供应商。公司的主要业务包括演出票务、内容投资制作、演出宣传推广以及现场服务。
截至目前，大麦网的注册用户已超过1亿，累计服务演出达到180万场。而值得一提的是，此番并非大麦网和阿里影业的首次联动。
2022年，阿里影业正式发布公告，宣布为大麦网提供全方位独家委托运营服务。双方基于资源协同、场景互联、客户共享等业务优势，进一步升级了联合运营模式。
于阿里集团层面而言，早在2014年大麦开启D轮融资时，阿里巴巴就已经在投资人名单中，以1.33亿美元持有其32.44%的股份。
2017年3月21日，阿里巴巴大文娱集团又以3.93亿美元全资收购了大麦网，将其升级为现场娱乐事业群，并将其整合到大文娱的资源中，大麦网创始人曹杰和冯宇鸿夫妇也在向员工发布的公开信中表示，大麦网已经完全融入阿里大文娱。
此次并购后也意味着，阿里正式将大麦从大文娱集团移到了阿里影业上。而相较集团收购价格，此次1.67美元相当于折价三成收购。
值得留意的是，优酷一直阿里大文娱的重要组成部分，阿里对其青睐有加，此前阿里推出了“授权宝”，与优酷土豆合资成立了艺人经纪公司，在土豆网转型为短视频平台后，还投入20亿元开始打造“大鱼计划”，然而并未给阿里带来理想的营收。
根据阿里大文娱2023财年的数据显示，该财年经调整EBITA亏损18.74亿元，而去年同期的亏损为46.90亿元。其中，优酷起到了降低分部年度亏损的作用，同比减少超过60%，主要是优酷对于大文娱业绩的影响。
连续三年亏损，收购大麦是一笔稳赚不赔的生意吗？
但从前日的二级市场反馈来看，阿里影业与大麦的这番整合似乎是一大利好消息。
而纵观大麦2021至2023三个财年其收入分别为1.33亿、3.04亿和2.28亿，三个财年的经调整净亏损分别为-3.22亿、-1.38亿和-9942万。
13亿港币收购一家连续三年亏损的公司用意何在？
公告显示，大麦主要运营三家公司——大麦传播、大麦发展和金麦科技。其中大麦传播主要从事线下娱乐业务经营，包括剧场演出的剧本编写及制作、现场演出的投资制作，以及提供剧场和现场演出的执行咨询服务。
大麦发展则主要从事票务平台运营，包括验票等现场支持、演出执行、宣传推广服务和票务管理系统。金麦科技则主要负责演出票务平台运营。
今年以来，线下娱乐呈现强劲复苏趋势，据中国演出行业协会发布的《2023上半年全国演出市场简报》显示，2023年上半年，全国演出票房收入167.93亿元，与去年同比增长673.49%；观众人次则达到6223.66万，同比涨超10倍，今年二季度大麦网的GMV已超40亿。
而大麦作为热门演唱会的独家票代，抢票困难、黄牛层出不穷，所有这些问题都让消费者们将矛头对准了大麦网的内部管理，有消费者质疑演唱会的票是否被平台“截和”。
事实上，大麦网在票务市场多年来屡次陷入争议。早在前几年，大麦网代理销售“英雄联盟”全球总决赛门票时，预售过程中系统崩溃，遭到电竞爱好者的强烈抨击。不仅如此，门票开售仅五分钟后即有黄牛倒卖，票价飞涨。
大麦网随后发布了《系统崩溃问题我道歉；黄牛这个锅我不背！》声明，强调所有门票销售合法合规，并开通两个打击黄牛渠道，表示愿意接受社会监督，共同打击黄牛。
观察者网了解到，为打击黄牛现象，上海在内的一线城市已实现强实名制度，用户需上传自己的身份信息才能参与抢票，然而此规定却滋生“黄牛代抢”的产业链。
据悉，TFBOYS今年7月演唱会的代抢费最低3000元起步。有黄牛表示，今年10月周杰伦上海站巡回演唱会代抢费高达2000元起，内场更是火爆到接满了。
如何打击黄牛已成为票务平台的最大挑战。大麦网此前在平台强调，演出市场火热，黄牛手段不断翻新，因此加强了防控体系。
大麦网官方曾表示过，作为票务平台，只担任服务角色，“控票权和定价权在主办方手里。”而业内人士向观察者网表示，虽没有控票权和定价权，但大麦网对一张演唱会门票的抽成比例通常在10%左右。
此外，观察者网在黑猫投诉平台上注意到，许多消费者反映在大麦、纷玩岛、秀动等平台购票后，因各种原因无法前往现场观演，但在申请退票时被平台以“票品为有价证券不支持退换”等理由拒绝，而活动主办方也大多未制定明确的退票规则。一些消费者还表示，尽管按照平台客服的要求提交了病历、航班取消证明等材料或作废撕毁了纸质票，仍未能获得退款。
针对这种情况，相关部门强调了大型演出应建立梯次退票机制的必要性。近日，文化和旅游部、公安部联合发布通知，强化对5000人以上大型商业演出活动的规范管理。通知中要求大型演出应建立梯次退票收费标准。
值得注意的事，虽大麦表面上占了中国娱乐票务市场大部分份额，但实际上主营业务演出票务代理的利润率大约只有5%，而对于收购背后的用意，阿里影业表示实则是借助大麦的流量窗口，既可以使得收入结构更多元化，同时还可扩大IP变现渠道。
另外，虽然大麦近年来持续亏损，但其亏损一直在收窄。2023年第二季度阿里集团财报显示，阿里大文娱在二季度营收为53.81亿元，同比增长36%，经调整净利润为6300万元，去年二季度为净亏损9.07亿元，主要由大麦网和阿里影业贡献。
从阿里影业业务端来看，由于推出多部卖座电影以及中国票房需求强劲，阿里影业的电影及线上平台业务收入同比强劲增长。今年上半年由阿里影业担任联合制片人、主要发行方和宣传方的电影《消失的她》，荣登本季度中国票房榜首。
此外，从2023年暑期档票房榜来看，票房排名前五的电影中，《消失的她》《长安三万里》《我爱你！》三部电影的出品名单中均有阿里影业的身影。
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