印度家庭倾向于坚持规避风险的投资选择的旧习惯，并倾向于主权固定收益计划，这对中央政府来说不是好兆头。关于“小额储蓄计划”(这一篮子固定收益计划的总称)的最新数据显示，在2023年4月至9月的六个月期间，针对老年人的计划同比增长了2.5倍。由于被迫为这类计划提供高于现行市场利率的利率，中央政府最终入不敷出，近年来这种情况在更大程度上正在发生。
虽然政府没有发布9月份的官方数据，但4月至8月的官方数据证实了这一点。在此期间，储蓄存款和存单的新收款同比增长61%。这一篮子包括小额储蓄计划，如老年人储蓄计划(针对老年人)，Sukanya Samriddhi账户(针对女童)和国民储蓄证书。然而，另一个受欢迎的计划——公共公积金的新收入却有所下降。
尽管小额储蓄计划仍然受到印度家庭的欢迎，但对中央来说，从这些计划中收集资金是弥补财政赤字的一种选择。2021-22年，印度财政赤字为15.8万亿卢比，预计2023-24年将达到17.9万亿卢比。这一财政赤字的大部分资金来自中心从各种来源筹集的国内债务。一个是国家小额储蓄基金(NSSF)，它收藏了小额储蓄计划的收藏品。全国社保基金在中央国内债务中的份额在2017-18至2021-22年间翻了一番多。
考虑到小额储蓄计划的新收入激增，NSSF在中央国内债务中的份额可能在2023-24年进一步增加。大多数方案的粒度收集数据是不可用的。这包括老年人储蓄计划，这是目前最大的吸引力。这是一项为期5年(可延长至8年)的固定收益计划，目前每年提供8.2%的利息，而目前银行对类似期限的存款提供的利率为7-7.5%。个人可以投资高达300万卢比，同时申请高达15万卢比的年度税收减免。
针对女童的Sukanya Samriddhi账户可获得细粒度数据。除了每年15万卢比的税收减免外，利息也是免税的。在2022年3月至2023年8月的17个月期间，该计划的注册用户数量增加了24%，累计投资增加了43%。
每一次飙升都增加了政府履行小额储蓄计划义务的压力。这是因为小额储蓄计划的利率通常高于市场利率。如今，新发行的五年期政府债券——中央银行发行的债券——年利率约为6.1%。相比之下，五年及五年以上的小额储蓄计划提供7.5% -8.2%的利率，加上税收优惠，这对投资者来说是一个诱人的提议。
尽管政府很想减少通过成本更高的小额储蓄计划为自己筹集债务，而完全依赖更便宜的政府证券，但它做不到。小额储蓄计划的历史习惯产生了政治敏感性，这意味着政府在将这些计划的回报与现行利率完全挂钩方面持谨慎态度。此外，它们的随时可用性意味着，当利率急剧上升时，政府只能袖手旁观，承受更大的打击，就像现在这样。
当政府为一项小额储蓄计划提供8.2%的利率时，简单的数学计算表明，它需要从筹集的资金中赚取更多的收益。它很难做到这一点，因为它将筹集的资金主要投资于提供市场回报的债务证券。因此，全国社保基金正在累积亏损。从2014年至2015年的10年间，全国社保基金有9年出现亏损，其中最近4年亏损较为严重。
全国社保基金的累计赤字预计将从2014-15年度的约9万亿卢比增加到2023-24年度的2.5万亿卢比。最近小额储蓄计划的激增只会增加这种负担。多年来，历届政府都试图在满足投资者预期和保持财政审慎之间走钢丝。他们小心翼翼地这样做，但收效甚微。
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