抵押贷款悬崖原来是一条沟渠，而不是特别危险的沟渠——绝大多数澳大利亚借款人并没有在谈判中陷入财务困境。
现在，庞大的澳大利亚借款人从廉价的固定利率到昂贵的浮动利率的再融资已经进行了一半多，第一个报告的主要银行西太平洋银行(Westpac)现在提供了切实的证据，表明那些有抵押贷款的人仍在支付他们的利息账单。
抵押贷款的拖欠率有所上升，但仍低于几年前的水平。
这不是灾难已经避免的迹象，而是天从未塌下来的证据。
危险期还没有完全过去。今年上半年还会出现另一波展期活动，但明年将明显缓解。
西太平洋银行说，它有13000个困难案例，虽然这仍然是很多人，但该银行有160万份抵押贷款，所以比例很小。
没有一家银行愿意淡化社区中一些人面临的压力和财务困难，这些压力和财务困难来自更高的利率和生活成本压力。单纯从统计数据上处理这个问题看起来不太好，因此，西太平洋银行(Westpac)等银行花了不成比例的大量时间来讨论少数人的风险。
但该行有大量数据支持其观点，即大多数借款人都在管理。很多人在抵消账户上有存款(这个数字实际上在西太平洋银行截至9月的财政年度下半年有所上升)，而且很多人提前几个月付款。
这并不是说那些有抵押贷款的人过得很轻松。但它确实符合历史模式，即人们会削减几乎所有其他方面的支出，以满足他们的利息支付。
传统观点认为，对抵押贷款信贷质量的最大威胁是失业率，而失业率目前仍处于历史低位。根据与你交谈的经济学家的不同，这一比例明年可能会升至4.5%左右。但对银行来说，这仍然不是一个危险的领域。
西太平洋银行首席执行官彼得?金周一表示:“如果我们能让失业率小幅上升，并支持人们度过这段时期，这将对国家有好处。”
“当我们谈到7%或8%的失业率时，我就会感到担心——当我们对银行的信贷组合施加压力时，我们的压力测试是7%、8%、9%和10%。”
从表面上看，西太平洋银行在其2023财年实现了可观的利润增长——增长26%。即使剔除影响业绩的一次性非经常性项目，12%的增长也值得称赞，但符合市场的预期。
股东们甚至得到了更高的股息和股票回购的回报，这两项都不表明这家公司对未来的前景感到特别恐惧，当然也不表明一家担心抵押贷款悬崖的银行的行为。
金并没有因为悬崖已经避免而松了一口气，因为就他而言，这个类比有些过头了。他说，像其他主要银行一样，西太平洋银行也有缓冲措施，可以缓冲大量拖欠贷款的冲击。
借款人的适应能力在很大程度上决定了银行是如何逃过“悬崖”的。这也解释了为什么消费者支出如此疲软。
从某种程度上说，西太平洋银行的盈利压力是在其财政年度的下半年——即截至9月底的6个月——出现的。
这些数字描绘了一幅有些不同的画面。正是在这个时期，汇丰上半年的利润下降了20%，这在很大程度上是因为该行在竞争激烈的抵押贷款市场上的定位。
这体现在核心利率差上，从2023年上半年的1.9%降至下半年的1.84%，并在该时期的最后一个月降至1.81%。
西太平洋银行比一些竞争对手，尤其是联邦银行更为激进，虽然它的市场份额不断扩大，但这些抵押贷款的盈利能力却面临压力。
为了避免透露它在未来抵押贷款市场的竞争有多艰难(或是否艰难)，金公司扭曲了自己的说法。
他说，他现在希望保持市场份额(而不是扩大市场份额)，这表明现金返还等更激进的折扣不会提上日程。
借款人从固定利率转向浮动利率的大规模再融资事件，是抵押贷款战争的导火索，因为银行将价格作为武器，以留住客户。
未来一周，我们将了解到另外两家大型银行——澳大利亚国民银行(National Australia Bank)和澳新银行(ANZ)是如何平衡市场份额和利润率的。
预计这两家银行都不会报告大批客户已跌下抵押贷款悬崖。