纽约(CNN)——美联储正在追逐一位明星。
让夜空闪耀的不是名人，也不是气体球。它甚至不是一个可见的物体。美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周表示:“我们只能通过它的运作来了解它。”
央行寻找的星星是r星，即“中性利率”。
这个词可以追溯到1898年，当时瑞典经济学家克努特·维克塞尔(Knut Wicksell)写道:“有一个特定的贷款利率，它对大宗商品价格是中性的，既不会提高也不会降低它们。”
换句话说，存在一个“金发姑娘”利率。这个价格既不会低到引发通货膨胀，也不会高到让经济陷入衰退。
其中一个模型是由世界银行经济学家、纽约联邦储备银行行长、鲍威尔的前高级顾问约翰·威廉姆斯设计的，他将其定义为“当经济全速发展、通胀稳定时预期的实际短期利率。”
R-star是什么意思?
R-star一词来自描绘一个经济体中储蓄和投资需求的经济模型。两者都由通货膨胀调整后的利率决定，在经济模型中由变量r表示。使储蓄需求等于投资需求的利率，通常用R*表示。
理论上，这个完美的比率在现实世界中是存在的。这可能是美联储实现软着陆所需的缺失的一块拼图，软着陆是指通胀得到抑制，但避免了经济衰退。
但是，在实践中，要找到它并不那么简单。
现实中的r星
疫情爆发后，通胀出乎美联储的意料，升温速度快于预期，持续时间也长于预期。与全球许多央行一样，美联储在过去一年半里一直在努力迎头赶上。
为了抑制去年达到40年来最高水平的通货膨胀，美联储一直在提高利率。这使得企业和消费者的贷款成本更高，这意味着他们无法像其他情况下那样消费。当人们减少消费时，企业就很难提高价格。
虽然美联储在今年的两次政策会议上保持利率不变，但鲍威尔暗示，央行还没有结束加息。
“我们决定维持这次会议的政策利率，并不意味着我们已经决定，目前我们已经或没有达到我们所寻求的货币政策立场，”他周三在会后的新闻发布会上告诉记者。
通胀率仍高于美联储2%的目标。与此同时，如果央行官员继续提高利率以降低通胀，他们将面临过度膨胀的风险。这是因为从美联储采取行动到经济感受到其行动之间大约有一年的滞后。出于这个原因，鲍威尔表示，美联储正在“谨慎行事”。
但如果美联储等待太久才采取行动，高于理想水平的通胀可能会根深蒂固，使其更难打破。
在中性利率下，这一切都不会发生。但正如鲍威尔所指出的那样，“只有当你到达那里时，你才能知道经济的反应。”
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